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                市場女性投資能力真的更』勝一籌嗎?

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                【字體: 2019-03-14作者:夏春 訪問量:1785

                本文首發於中國證券報銳評專㊣ 欄,2019年3月8日。

                看到一份A股股民2018年終總結說數據顯示,盡管中國女股民我曾在妖界出現過人數只有25%,但2018年女股╱民比男股民收益率高2.86%,而女股民能力更甚一籌的原因↓在於女股民持股更有耐心,平均持 股天數為27天,比男股∞民多6天,而且女股民平均買賣股票數○量為15只,比男股民①少了9只,可見女股民“專情”,而男股民“花心”。

                雖然不太清楚數據的來源和統計方法,但是對於熟悉行為金融學研究的投資人來說,這樣的☉結果並不陌生。我在喜馬拉雅FM開設的《經濟學家夏春的投資必修你休息下吧課》第55課就Ψ專門聊到這個話題。美國金融學家研究了一段時間的美國股∴民交易數據發現,男性的平均交易頻率比女性高出45%,但平均年化投資回報率卻要比女性低1個百分點。為了確保具體投資人性別不受到賬戶註冊人性別的▓影響,研究還特別區分了單身和已婚的投資人,結果發現已婚男性他能感到千秋雪和傲光的平均換手率比已婚女性高∩出39%,平均年化回報率卻低了0.7個百分點;而單身男性的平均換手率也比單身女性高了67%,平均年化回報率卻低了1.5個百分點。這個男性投資業績不如女性的現象,在多個國家都找到了類似的結論。

                大家可☆能會想,上面提到的股民應該都是業余的散戶,這樣的投資業績差別在專業基金經理身上就◆未必存在了。實際上,我們對中國公募◎和私募股票和債券基金經理的業績進行簡單比較(也就是沒有對基金規模、教育水平、從業檢嗡驗等等可能影響業績的因素進︾行回歸控制)後發現,女性ω 基金經理在衡量收益率和風險控制回撤率上基本好於男性基金經理。

                市場女性投資能力真的更勝看無廣告一籌嗎?
                市場女性投資能力真的更勝一籌嗎?

                在國際上,有兩家公司還編制了對沖基金女性經理指數,包含了60多家由女性擁有或管理的對沖基金,平均資產規模為2.9億美元。從2007年1月開始,這一指數的凈回報在絕大多數時間裏,跑贏標普500和對沖基金綜合◥指數。

                在2008年金融危機【期間,這一指數的回撤幅度遠低於標普500指數,這使而就是在這時候得標普500指數即使在」美國量化寬松政策下連續多年表現優異,但肚子累計回報依然不如女性掌管的對沖基金。

                除了用過度自信的差別來解釋女性投資表現好於男性以外,其余的解釋還包括女性比男性更註重長▆期投資。與男性更關註投資的金錢回報不同,女性把投資和安全我董家承你【、獨立、生活質量和家庭聯系到一△起。所以,雖然女性經常沖動性購物,但在投資上則表現得較男性謹慎,她們通常會花較長的時間做投資準備。實際上,即使是在買衣服的時候,女性花在仔細挑選上的時間也遠↓遠多於男性。

                另外,女性也會更加信任和聽從投資№顧問的建議。而男性則較少接受投資顧問的觀點,更喜歡根據數十名玄仙頓時感到一陣難受每天的新聞獨自決策。由於女性較少高估◆自己的投資能力,對風險的承受度較低,所構建的應該會趕來投資組合的波動率也較低。相比男性,她們更傾向於分散化投資,在面對追盯著老五身上漲殺跌的情形時,具備更好的自控力。

                由於女性¤基金經理的管理風格偏穩重,市場低迷時,她們的■操作方法會趨於保守,倉位較卐低反而有助於在行情低迷時逃過一劫,男性則更容易沖動失誤。

                心理學研究還發現男女面對危怎么算打擾機和失敗時的反應也不一樣。在面對巨大損失※時,男性≡通常表現得更加憤怒,而女性則更多地是擔心和害怕。男性投資者受憤怒情緒主導傾向於采取非理性♂的“反擊”策略,往往犯下更加難以挽回▼的錯誤。

                2013年國內一家媒體調查發現,中國女性嗡基金經理管理的公募基金,平均業績跑贏男性。女性基金〖經理勤奮、耐心,對風險敏▂感,在信息搜集、數據處理甚至在決策上比男性更勝一籌。更重要@的是,相比】男性高管,女性往往更細膩,更有親和力,更善於溝通。因此,帶○領的團隊也更具有凝聚力,團隊@ 的人才流失率低於男性高管。

                有趣的是,美國出版了一本書《巴菲特的投資風格像女生》,作者詳細分析了巴菲特在歷從墨麒麟那得到年給股東的信裏傳遞的投〗資理念,其中最關鍵的幾點如避免過度自信、避免頻您繁交易、長期投資、安全邊際、避開風險、避開同行競爭□壓力、向錯誤◤學習等,都非常接近女性的投★資思維。

                ? 感謝姜奇甲對本文的貢獻。

                End

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